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5岁拼多多用户近7亿！下一波投资机遇在哪里？
“消费升级不是让上海人去过巴黎人的生活，而是让安徽安庆的人有厨房纸用、有好水果吃。”
——拼多多CEO黄峥
近日，由拼多多孵化的全新社区团购平台“多多买菜”，上周在武汉、南昌等地正式推出，剑指美团、兴盛优选腹地。
2018年以来，拼多多凭借“拼团”模式在电商行业异军突起。随后更是以“新品牌计划”、“百亿补贴”搅动电商江湖。
去年拼多多年活跃买家达到5.85亿，GMV（平台成交金额）突破万亿大关。阿里用了14年，京东用了20年才达到的成绩，拼多多只用了5年。
8月21日，拼多多（NASDAQ：PDD）发布2020年第二季度财报。财报显示，截至2020年6月30日，平台年活跃买家数达6.832亿，较去年同期净增2亿，较上一季度净增5510万，创上市以来最大单季增长。
这一增长速度和量级，在一众电商平台里，遥遥领先。成立5年，拼多多已实现服务近7亿消费者，创造了电商行业的新纪录。
拼多多创始人黄峥，在其公开信中表示：“我们将更加坚定地投资未来，努力建设面前的新世界。在这新世界中，我们的美好旅程才刚刚开始。”
提及拼多多的成功，人们大都将其归结为对所谓“下沉市场”的关注和开发。所谓下沉市场，并不是新生消费群体，而是本来就客观存在，但却被忽视的群体。
很多人对“下沉市场”的认识还局限在农村群体，事实上，下沉市场，指的是三四五线城市，正是如此，这些地段还有一个别致的称呼，“五环外”（原意是北京五环之外，后延伸为一二线城市以外的地区）。
拼多多诞生于移动互联网时代，智能手机成为每个成年人的标配。拼多多带着它的低价基因，成功地截胡了“五环外”的市场。
在一、二线和三四五线下沉用户比例上，阿里是五五分、京东是八二分，拼多多是三七分。不同于京东、天猫，拼多多走的是“农村包围城市”路线，起步之初将关注点放在数量众多的中小城市和乡村用户，用户主要是价格敏感人群。拼多多为中国的小城市服务，试图去往京东和阿里巴巴不会去的地方。从销售额来看，它们很小，但增长很快。
其实，拼多多的广大消费群体，是实实在在的主流市场，它所代表的，也不是什么“消费降级”，而恰恰是“消费升级”。
正如拼多多创始人黄峥所说，“消费升级不是让上海人去过巴黎人的生活，而是让安徽安庆的人有厨房纸用，有好水果吃。”
只有当价格足够便宜，那些真正的老百姓，月收入低于5000元的70%的人口，才有机会用上以前只有城市高收入人群能够享受的物品，或许质量有所差异，但至少能够实现功能满足。
回顾拼多多的整个快速发展过程，正是人口红利逐步弱化、移动互联网开始出现增长疲软的阶段。
小镇青年崛起，拼多多应运而生，满足被主流电商边缘化的需求，享受新一波的流量红利。拼多多的崛起验证了国内低线城市强大的消费能力，消费升级下的长尾效应未来可期。
在获客成本日益高涨、一二线城市流量红利消失殆尽的今天，下沉市场俨然成为了当前互联网增量红利的全新蓝海，各路商家纷纷发力进军于此。
不经意间，赛道上已是高手云集，好不热闹。
2020年，阿里巴巴电商平台，将对新流量以及潜在用户，进行更精准的运营，全面向下沉市场出击。
长尾市场，是消费升级趋势下的投资机遇
拼多多以长尾作为主流客群，坚持价格优势，与品牌打持久战，让价格全面回归理性。
长尾理论于2004年，由《连线》主编克里斯·安德森提出：由于成本和效率的因素，过去人们只能关注重要的人或重要的事，如果用正态分布曲线来描绘这些人或事，人们只能关注曲线的“头部”，而将处于曲线“尾部”、需要更多的精力和成本才能关注到的大多数人或事忽略。
而在网络时代，由于关注的成本大大降低，人们有可能以很低的成本关注正态分布曲线的“尾部”，关注“尾部”产生的总体效益甚至会超过“头部”。
安德森认为，网络时代是关注“长尾”、发挥“长尾”效益的时代。
从明星代言到网红带货，从长电影到海量的短视频，从传统媒体到百鸟争鸣的新兴自媒体，细分市场正逐渐占据主导地位。无数案例都验证了长尾理论对商业模式的深刻影响。企业利用好长尾市场，能在应对影响全球经济的“新常态”和不确定性的市场竞争中争取主动地位，打破流量天花板。
快手就是一家注重“长尾”的短视频社区，其精神内核是满足用户平等的表达自己和被他人认同的需求。正如创始人程一笑所言：“只要用户发一个内容，就为你展示出来，这是一个非常平等的逻辑”。
农村和小镇居民过去因为消费能力、消费欲望低而被相对忽视，随着中国经济结构转型，广阔的县域市场蕴含着强烈的购物欲望和消费升级需求。
物流体系、电商网络的下沉及近年来“乡村振兴战略”支持下的基础设施建设等，对低线城市消费升级都起到了很好的助推作用，尤其引人注目的是近几年来农村网上零售增速始终高于全国零售额平均增速。
归根结底，所谓下沉市场，所谓以往未得到重视的长尾市场，这一群体是活生生的人，他们的喜怒哀乐，家长里短是映衬在市场里的，而这块被遗忘的市场正在被重新激活。
值得注意的是，过去我们用“性价比”和“不差钱”这样的单一标签来描述小镇青年和城市白领，在互联网下半场已不再合适。
2019年春节期间苏宁拼团订单最多的城市依次为南京、北京、上海、沈阳、广州等，与县域市场强烈的购物欲望和消费升级需求相比，这些传统的一、二线城市的市民反而更注重性价比。
显然，“性价比”和“不差钱”这样的单一标签已无法准确描述小镇青年和城市白领这样的庞大群体。对于消费者来说，合适比高配更重要。
但是从追求产品的附加值回归高性价比，绝不是消费降级。消费者回归对产品本身价值的判断，形式上的降级实则是消费者需求的提高——既要价格合理，又要优质产品。
就像黄峥在2019年极客公园创新大会上的解读：没有人会主动消费降级，实惠是普世需求。
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赵伟 开源证券首席经济学家，复旦大学金融学博士，复旦大学专硕校外导师；2019年新财富最佳分析师、水晶球最佳分析师、金牛奖最具价值首席分析师。
张蓉蓉 开源证券研究所高级宏观分析师；南开大学世界经济学博士，克莱蒙特研究大学访问学者。
刘世锦 | 国务院发展研究中心原副主任童 威 | 华安基金管理有限公司原总经理熊 军 | 天弘基金管理有限公司副总经理、首席经济学家顾 伟 | 中欧基金管理有限公司副总经理邵 宇 | 东方证券股份有限公司总裁助理、首席经济学家伍 戈 | 长江证券股份有限公司总裁助理、首席经济学家钟正生 | 财新智库原董事总经理
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